Ab D6 gibt es
TransparentColor und
TransparentColorValue.
Einfach
TransparentColor auf True setzen und
TransparentColorValue auf die transparent darzustellende Farbe, in dem Fall die Farbe des Formulars (ggf. diese auf so etwas wie clFuchsia setzen). Sollte funktionieren ...
Für Delphi Versionen darunter:
http://www.swissdelphicenter.ch/de/showcode.php?id=924