Für so Dinge verwende ich meistens Events (CreateEvent, WaitForSingleObject). Die gibt es in den neueren Delphi Versionen glaube ich auch in einer Klasse gekapselt.

Thread 2 erstellt ein Event und wartet direkt im Execute auf signal. Thread 1 sinalisiert das Event, nachdem die Daten da sind. Thread 2 blockiert nun nicht mehr und bearbeitet die Daten. Wenn Thread 1 während der Bearbeitung weitere Daten hat, werden die ebenfalls an Thread 2 übergeben (hierfür sollte Thread 2 z.b. einen Stream bereitstellen. CriticalSections bei gemeinsamen Zugriff nicht vergessen!). Thread 2 arbeitet dann so lange, bis keine Daten mehr da sind, setzt dann das Event wieder zurück und fängt die Schleife von vorne an.

BTW: Wenn es dir konkret um eine Server Anwendung geht, dann such mal nach IO Completion Ports.