Nein, er liegt nicht (direkt) unter Microsoft sondern unter Microsoft\Windows.
Hab es in der Abbildung noch mal verdeutlicht.
Die hervorgehobene Linie zeigt genau, dass der Knoten ein Unterknoten unterhalb von Microsoft ist. Deshalb sind die untergeordneten Knoten Internet Explorer, SystemCertificates, Windows und der neue Schlüssel auch auf der gleichen Ebene.
Davon abgesehen siehst du unten doch den kompletten Pfad des Schlüssels...