Du kannst im Resize-Event des Panel dein Notepad positionieren und im Draw-Event das neumalen auslösen.
Wenn es nur ums Darstellen ginge, dann das extere Programm in einem unsichtbaren Dummy-Fenster verstecken (Parent) und im Draw die andere Form sich auf das Panel-Canvas malen lassen.
Eigentlich eine gute Idee, aber wenn man in dem externem Fenster z.B. ein Video abspielt, würde das dann nicht ruckeln bzw. flackern? Oder auch bei anderen grafischen Sachen die sich oft verändern.
Grüße,
-Eugeene